TSMC wkracza na parkiet AI: miliard dolarów w akcje Anthropic i OpenAI

Największy producent półprzewodników na świecie postanowił przestać być wyłącznie dostawcą i stać się udziałowcem. Rada nadzorcza TSMC zatwierdziła plan zainwestowania do miliarda dolarów w dwa czołowe laboratoria sztucznej inteligencji, OpenAI i Anthropic, donosi Ars Technica. Połowa tej kwoty ma trafić w akcje uprzywilejowane OpenAI zarezerwowane dla dużych inwestorów, druga połowa posłuży do zakupu akcji zwykłych Anthropic po cenie oczekiwanej oferty publicznej. Decyzja zapadła w momencie, gdy notowania spółek technologicznych falują, a inwestorzy zaczynają nerwowo patrzeć na wyceny firm z sektora AI.

Skala tej transakcji jest z pozoru niewielka, w porównaniu z miliardami, jakie na rzecz OpenAI i Anthropic wyłożył już Nvidia, wygląda wręcz skromnie. Istotna jest jednak jej wymowa. TSMC fizycznie produkuje większość układów Nvidii przeznaczonych do centrów danych AI, a także lwią część autorskich procesorów Apple’a, od iPhone’ów, przez komputery Mac, po planowane serwery obliczeniowe dla AI. Firma z Tajwanu zarabia więc na każdym etapie wyścigu zbrojeń w sztucznej inteligencji, a teraz dokłada do tego udział w zyskach samych twórców modeli.

To właśnie ten mechanizm ekonomiści i analitycy nazywają finansowaniem cyrkularnym. Podmioty, które wzajemnie są dla siebie dostawcami, klientami i inwestorami, przekazują sobie kapitał w obiegu zamkniętym, pieniądze z inwestycji wracają do inwestora w postaci zamówień na sprzęt. Według „Wall Street Journal” taki układ utrudnia ocenę rzeczywistego popytu na infrastrukturę AI, bo trudno rozdzielić realne potrzeby klientów końcowych od transakcji napędzanych wzajemnymi zależnościami kapitałowymi. Jednocześnie tego typu deklaracje potrafią dodać rynkowi otuchy w chwili, gdy nastroje wokół spółek AI wyraźnie się psują.

TSMC może sobie na taki zakład pozwolić. Napędzany popytem na chipsety do centrów danych koncern zaliczył sześć kolejnych kwartałów z rekordowymi zyskami, w okresie od lipca do września 2026 roku zarobił ponad 23 miliardy dolarów. Gotówka jest więc zabezpieczeniem, a nie wyzwaniem. Geograficznie produkcja także się rozprasza: poza Tajwanem firma prowadzi fabryki w Japonii i Chinach, rozbudowuje klastr w Arizonie i stawia nowy zakład w Niemczech. To element szerszej strategii ograniczania ryzyka geopolitycznego, które dla klientów z Doliny Krzemowej pozostaje jednym z najpoważniejszych punktów zapalnych w całym łańcuchu dostaw.

W tle pozostaje pytanie o granice tej spirali. Kiedy producent układów inwestuje w firmy, które kupują jego układy, a te z kolei są finansowane przez dostawcę układów, wycena całego ekosystemu opiera się na coraz bardziej splecionych deklaracjach, a nie na niezależnie weryfikowalnym popycie. Historia zna już takie schematy i zwykle kończyły się one bolesną korektą, gdy pierwsze ogniwo łańcucha traciło płynność. Na razie jednak maszyny w Tajwanie pracują pełną parą, a rachunki za moc obliczeniową rosną.

Podsumowanie: Miliard dolarów od TSMC to sygnał, że granica między dostawcą sprzętu a inwestorem w AI coraz bardziej się zaciera. Dla rynku to zastrzyk optymizmu, dla analityków, kolejny powód, by sceptycznie podchodzić do oficjalnych prognoz popytu na chipsety AI.